Corporate Sustainability and Wealth Distribution: Evidence from Brazil’s Corporate Sustainability Index

A crescente demanda por práticas empresariais sustentáveis levou ao desenvolvimento de ferramentas de avaliação da sustentabilidade corporativa, com os indicadores ambientais, sociais e de governança (ESG) tornando-se elementos centrais na avaliação do desempenho não financeiro das organizações. Essas métricas influenciam cada vez mais as decisões de investimento e as estratégias corporativas. Entretanto, ainda existem questionamentos sobre se as práticas de sustentabilidade possuem impacto mensurável na criação e distribuição de valor econômico. Este estudo investiga a relação causal entre a sustentabilidade corporativa, medida pelo índice ISE-B3, e o desempenho econômico orientado aos stakeholders, com foco específico no Valor Adicionado Distribuído (VAD) e em seus principais componentes. A análise utiliza dados financeiros de empresas brasileiras listadas nas carteiras do ISE-B3 nos anos de 2022, 2023 e 2024. Para lidar com possíveis problemas de endogeneidade, o estudo emprega uma abordagem econométrica com dados em painel, utilizando Variáveis Instrumentais com Mínimos Quadrados em Dois Estágios (IV-2SLS) como estratégia principal de estimação, complementada por modelos de efeitos fixos e aleatórios para testes de robustez. Os resultados não indicam uma relação causal estatisticamente significativa entre o índice ISE-B3 e o VAD ou seus componentes. O coeficiente do ISE-B3 sobre o VAD foi de −0,0006 (p = 0,896) na estimação IV-2SLS, apresentando resultados igualmente não significativos para todos os componentes analisados. Os modelos demonstram forte dependência temporal, com coeficientes da variável dependente defasada variando entre 0,8295 e 1,3578, refletindo a persistência das dinâmicas financeiras. Esses achados sugerem que, no contexto brasileiro, a participação no índice ISE-B3 não influencia diretamente a forma como as empresas criam ou distribuem valor financeiro aos seus stakeholders. O estudo contribui para a literatura ao fornecer evidências econométricas robustas sobre os efeitos econômicos da sustentabilidade corporativa, oferecendo uma perspectiva orientada aos stakeholders que ultrapassa a visão tradicional centrada exclusivamente nos acionistas.